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大金融时代将提升银行股价值 

[ 2007-7-27 10:20:00 | Author: 刘勘 ]
昨日沪综指再度创出新高,但与此形成反差的是,前几日连续走强的银行股走势却相对软弱,如何来看待这一现象呢?我们认为,虽然该板块短线可能有所休整但从整体上看,银行股的估值空间仍有大幅提升的可能,投资者可以趁震荡过程中适当进行增仓操作。
据统计,目前12家已上市银行中,除中国银行、交通银行和华夏银行外,均已发布上半年业绩预告,根据公告,深发展、招商银行、兴业银行、中信银行、民生银行、工商银行和浦发银行,分别预增125%-145%、100%以上、90%以上、80%以上、60%、50%和50%。显示银行股板块给出的业绩预增报告,令投资者较为满意,缘由均为信贷资金收入增长及中间业务收入大幅增加所致。 上半年银行放贷冲动比较强烈,据央行统计数据显示,上半年人民币贷款累计增长2.54万亿元,同比增加16.5%,同比多增3681亿元。面对快速增长的贷款,监管部门采取了多种措施减缓其增长。如近期央行又向多家银行发行3年期共1010亿元的定向央票,涉及已上市的工商银行、中国银行、民生银行、中信银行、招商银行、交通银行和浦发银行。
从我国经济发展现状来看,国有和股份制商业性银行,共同拥有超过43万亿元资产规模,牌照价值和发展空间极其巨大,尤其是大金融时代将极大提升银行股价值,凭借着其在网点、渠道、资金、技术等方面的雄厚优势,国内各种类型银行注定将成为未来混业经营模式的核心力量,是金融混业经营的最大受益者,也是外资最为看重的行业,是国民经济中能够保持稳定增长的最重要的行业,同时又是境内外投资者追捧的投资对象。
宏观经济的稳健增长、存贷业务创造的利息收入平稳增长和中间业务的拓展,将支撑银行业的稳定发展。同时银行业稳健的基本面、安全估值水平及超预期的成长性,仍对今年下半年走势形成较大支撑作用。下半年银行股仍会有好的表现。目前银行股的估值仍在合理区间,而行业的利好题材并没有完全发挥,如税收优惠和整体信贷成本降低。
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新股民如何认识当前的股票市场 

[ 2007-6-18 16:23:00 | Author: 刘勘 ]
    自5月30日以来,大盘呈现连续快速下跌式的宽幅震荡,沪综指最大跌幅超过13%,深成指跌幅也接近11%,曾在4个交易日内蒸发市值3.2万亿,创下A股市场在短时间内蒸发市值之最。

  有关统计显示,截至6月6日,A股静态平均市盈率为41倍,沪深300指数成份股平均市盈率为32倍,上证180成份股平均市盈率为30倍,深证100成份股平均市盈率为37倍,而5月29日大盘平均市盈率为58倍。若用动态市盈率估值角度看大盘平均市盈率已经降到33倍左右,沪深300指数成份股平均动态市盈率约为25倍。综合我国各种因素看,笔者认为,这样的市盈率在新兴国家的股票市场是不高的,而且具备很大的投资价值。

  这次上调印花税成为大盘下跌的导火索,5个交易日沪综指跌掉931.82点。虽然A股上涨速率有些偏快,散户主导了股票市场,目前散户交易比例达到65%至70%,高于香港股票市场的35%至40%,也高于发达国家散户投资比列。我国股票市场才发展十几年,机构投资者发展速度比前几年快速提高,老百姓投资股市还有一个逐步认识过程,当前散户交易比例是符合中国国情的。

  不妨借鉴华尔街名言:保护中小投资者利益,就是保护华尔街。那么对我国中小投资者利益而言,也应该是保护中国股票市场。

  翻翻世界近代经济发展史,可以发现:任何一个国家在经济发展过程中,都会出现一次资本裂变的过程(而且只有一次),就是社会资源和财富通过资本市场,进行一次重新大配置和大分配的过程,这个信号就是本币升值。目前人民币升值,就是告诉我们中国的资本市场已经迎来了大牛市,可能是我们老祖宗没有遇到的,同时也可能是我们子孙后代不一定会再有的绝版大牛市行情。关于这一点,国际金融机构非常清楚,所以,他们通过各种手段向我国施压,要求我国加快开放金融市场、资本市场步伐,希望以尽早和最快的速度抢占市场份额,以猎取我国这场绝版的资本裂变果实。
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必须清醒认识当前的股票市场

[ 2007-6-13 11:42:00 | Author: 刘勘 ]

自5月30日以来,大盘呈现连续快速下跌式的宽幅振荡,沪综指最大跌幅超过13%,深成指跌幅也接近11%,曾在4个交易日内蒸发市值3.2万亿,创下A股市场在如此短暂时间内蒸发市值之最。据有关部门数据库统计显示,截止6月6日,A股静态平均市盈率为41倍,沪深300指数成份股平均市盈率为32倍,上证180成份股平均市盈率为30倍,深证100成份股平均市盈率为37倍,与5月29日大盘平均市盈率的58倍下降约为41倍,若用动态市盈率估值角度看已经降到33倍左右,沪深300指数成份股平均动态市盈率约为25倍。这样的市盈率在新兴国家的股票市场是不高的,从我国各种综合因素看,具备很大的投资价值。

这次上调印花税成为大盘下跌的导火索,超出市场各方人士的意料之外,5个交易日沪综指跌掉931.82点,比一个月沪综指上涨1000点,试问!岂不是还要不理性吗?不但反映出市场的脆弱,也说明出台的调控政策欠妥。虽然A股上涨速率有些偏快,散户主导了股票市场,目前散户交易比列达到65%至70%,高于香港股票市场的35%至40%,也高于发达国家散户投资比列,就扣上“全民炒股”的大帽子,大家都知道我国股票市场才发展十几年,机构投资者发展速度比前几年快速提高,老百姓投资股市还有一个逐步认识过程,当前散户交易比列是符合中国国情的。

不妨借鉴华尔街名言:保护中小投资者利益,就是保护华尔街,那么对我国中小投资者利益可以说,也因应该是保护中国股票市场。
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再次提高存款准备金率抑制流动性 

[ 2006-11-8 8:14:00 | Author: 刘勘 ]
央行决定从2006年11月15日起,再上调存款准备金率0.5个百分点,执行9%的存款准备金率,城市商业银行调至7.5%,农村信用社结束执行的7年6%上调至6.5%,若按目9月底商业银行人民币存款余额34.05万亿筐算,将再次冻结基础货币约1700亿,9月末全部金融机构超额储备率为2.52%,这次上调后使金融机构超额储备率下降至2%附近历史最低点,可见从源头上收缩流动性,抑制货币信贷总量对实体经济和虚拟经济过快增长,给有些过热的经济,进行温和式的降温,调整经济结构促进产业升级。同时对股市、债市、期市和汇市等虚拟金融市场将会产生短线振荡影响作用。

存款准备金率理论上虽是一剂猛,但在贸易顺差和国际资本流入,导致外汇占款逐步增加,以及大型国有商业银行A+H股发行上市成功,造成银行体系内资金越积越多,形成人民币流动性过剩过大条件下药力有所下降,在人民币汇率形成机制过程中,央行采取数量型货币政策,即央行票据和存款准备金率,已经成为央行调控过剩流动性的常备工具,只要流动性过剩现象继续存在,存款准备金率今后仍有上调余地。

外汇占款步步增加,M2已经连续16个月超过央行控制目标,出现了流动性过剩,引发了宏观经济有些过热,或许是支付的代价,过剩资金“水浸”银行,一方面增加商业银行成本,另一方面对债券市场构成直接负面影响,既持有固定收益债券的商业银行,按规模筐算将带来460亿至500亿帐面浮动亏损,再加上其他金融机构持有的债券,帐面浮动亏损还要大幅度上升,对反映特别敏感的期市、股市等虚拟经济市场也会产生振荡。

外汇储备增加央行月均释放基础货币1600亿元人民币,相当于上调0.5%存款准备金率,但是提高存款准备金率的成本,比央行发行票据和定向票据低,而且调控效果更理想,从历史上看,存款准备金率最高为13%,最低为6%,调整到9%,是1985年以来20多年中游水平,后市依然有较大空间,让央行从容地调节。
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